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记者获得的尽调报告和培训录音均显示，该款产品的风控安排包括：产品结构上35%劣后+母公司担保；业务把控上，上游货到付款，下游五大六小（均为国企背景电厂），客户提供20%的保证金；账户共管，企业负责制单，九州见到订单原件和审查相关资料后放款；逐日盯市制度，货物一旦跌幅超过5%，需要企业补仓，否则九州强平等。

其实完全不必如此。在这两种食品业绩向好的背后，藏着的是居民消费的升级。先来看备受瞩目的涪陵榨菜。早在2016年，涪陵榨菜就曾宣布对主力产品进行涨价，2017年更是一口气将9个单品提价15%~17%，到了2018年，涪陵榨菜索性以缩减包装的形式，变相提价9%（参见表1）。不过，由于榨菜产品集中度高、异质性强，定价能力也不弱，近年来，作为龙头企业的涪陵榨菜，对产品的提价并未给销量带来影响。这或许从侧面反映出居民的消费仍在升级。

在日本贸易部发布的这份公告中，还表明了日本计划于8月1日左右，把韩国排除在“白名单”国家之外，使其无法享受尖端技术出口免申请优惠。对此，韩国总统府青瓦台高官5日表示，为应对日本限制对韩出口，有关部门正在全面听取韩国企业的意见。韩国副总理兼企划财政部长官洪楠基、领导总统经济幕僚团队的青瓦台政策室长金尚祚和曾任韩国贸易代表的国家安保室第二次长金铉宗等官员日前都与三星电子等半导体企业高管团队就日本限制出口关键材料交换意见。

因此我们认为在对卡森估值时，应当从净资产中减去三亚项目剩余的6.03亿元人民币土地预付款，柬埔寨1.77亿元土地预付款及6.96亿元虚报的资本支出，然后再以香港上市的可比地产公司的平均市净率来估值。如此调整了净资产价值后，我们估计卡森的股价在0.67元港币，基于最新收盘价下调85%。这很可能还是保守估计。因为一家曾让董事长家族直接掠走最有价值业务的公司，在我们看来根本不值得投资。

香港是弹丸之地，它的国际金融中心地位以及这一地位所带动的国际航运业和旅游业共同组成了城市经济的生命线。骚乱同时沉重打击了这些香港最宝贵的东西。如果香港失去国际金融中心的地位，意味着这座城市被釜底抽薪，香港社会本来就缺少强大的组织纽带和社会保障网络，它将很难避免系统性衰败。

在过去两年间，公司不仅向当地政府额外支付了1.64亿元人民币，还向卖方支付了4,200万元人民币。十年前已预付的土地至今尚未获得产权，可卡森还在向卖方支付费用，这件事实在可疑。我们认为有两种不互斥的的可能性。可能内部人员贪污了超过6亿元人民币的预付款，或者公司是海南地产骗局的受害者。我们发现中国当地法院文书显示，至少有三家公司如卡森一样支付了上亿资金购买了同样位于三亚南新农场的土地，但也从来没有收到土地或者拿回预付款。因此卡森也可能是上当受骗了。